智通凤凰卫视APP发觉，国海证券公开发表研究报告称，需求物资供应适宜、老龄激化文化背景下，种植牙经济总量快、对比西欧国家采用量大大提高紧致开阔，国产化率较高，该行看好将会国产种植牙方程式赛车的大大提高潜力，打分“推荐”。决定关心：通策医护(600763.SH)、国瓷胶合板(300285.SZ)、正海生物(300653.SZ)、奥精医护(688613.SH)、大博医护(002901.SZ)、康拓医护(688314.SH)、现代牙科(03600)、家鸿气管。
国海证券主要论据如下：
种植牙方程式赛车：
需求旺盛与物资供应适宜，原理消费市场体量微千亿。种植牙是治疗牙齿紊乱的最佳方案，兼具医护与消费属性。2020年要务种植牙植入采用量原定400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按消费侧单颗种植牙高血压偿还7400元计算，2020年消费市场体量297亿元。国民偿还能力和健康意识的大大提高将持续增进种植牙消费商品价格高速下降;首先从物资供应侧看，民营气管医院采用量由149家上升至723家，2016-19年气管内科医生采用量复合经济总量13.6%，气管内科医生当中掌握种植牙熟练的近占到20%，相对短的学习曲线使内科医生供应必需受限制消费商品价格的下降。
其次，缺牙采用量跟成年有最弱正具体性，老龄化将催化消费市场必要性下降，35-44岁成年层人除此以外缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据人口数测算即使较高治愈率下要务种植牙消费市场产出体量可近1763亿元。再次从采用量看，2020年要务每万人种植牙采用量28颗，对比日本(种植牙已经进入医保)的每万人632颗，有21倍幅度，按西欧国家采用量每万人近200颗，市价以目前的50%计算，要务种植牙消费市场紧致可近1060亿元，将会十年种植牙方程式赛车高速下降确定性最弱。
种植体细分餐饮业：
国产替代紧致开阔，静待柳暗花明。种植体为种植牙当中的核心耗材，近占到生产者偿还总费用当中10.4%。韩系种植体品牌凭借市价优势(消费侧市价为欧系1/3)推动种植牙平民化，受众面广，近年消费占有率不断大大提高至58%;欧美系厂商为种植体鼻祖，在内层检视新科技、种植体胶合板、产品所设计上除此以外有优势，受医院和高侧消费市场偏好，市价和商品市价更好;国产种植体有别于和韩系近似于，但巅峰期较晚受到韩系市价压制，消费占有率原定在7%，近有10多家的企业，总营收体量在2-3亿元，最大的营收近5000万元，目前未曾有成体量的种植体的企业。2021年两会当中，种植牙被提议纳入医保，将会随着整整、新科技的沉淀，国产种植牙有望借助政策东风锁上境地。
牙冠/义齿细分餐饮业：
加工创作简而言之不高，上游胶合板生产率更好。义齿生产创作为“人工+原始数据检视”系统所设计，所设计创作该软件CAD/CAM其余部分由外销占到主导，全权负责创作加工的电工所对生产力依赖很高，简而言之较高，轴线较分散。要务为义齿进出口大国，2019年进出口义齿近1498吨。上游胶合板金刚石价钱很高，具备一定新科技简而言之，消费市场集当中度高，商品市价比上游极少，龙头有望凭借新科技优势走出。
翻修胶合板细分餐饮业：
小而美方程式赛车，高生产率市场竞争轴线更优。气管翻修胶合板以外骨翻修胶合板和气管翻修细胞膜，骨翻修胶合板用于种植牙当中的骨缺损和骨量过剩，2020年消费市场体量15亿元，CAGR=20%;气管翻修细胞膜用于翻修气管软组织，体量13.5亿元，CAGR=29%。骨翻修胶合板采用频率较高于翻修细胞膜，但翻修细胞膜价钱更好，毛利率可近90%以上。市场竞争轴线看，瑞士盖氏在翻修胶合板餐饮业市占到率70%，市价为国产2-3倍。国产市占到率15-20%，有望凭借市价优势必要性外销替代，充分利用于气管方程式赛车的高经济总量、大紧致，将会的发展动力适宜。
风险提示：国产种植体销售不近预期、市价战必要性激化、种植体集采、电工所生产力成本上升、金刚石漆器餐饮业市场竞争激化、重点关心公司产品纳入集采、海外消费市场与当中国十分具备必需上可比性，具体原始数据仅供参考。
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