智通经济日报APP获悉，国海证券发布研究报告称，效益粮食供应足够、老龄加剧背景下，种植牙增长速度快、对比发达国家渗透率降低维度狭小，国产化率较极低，该行可惜今后国产种植牙赛车场的降低潜力，评级“推荐”。要求关注：通策医疗保健(600763.SH)、国瓷涂层(300285.SZ)、正海生物(300653.SZ)、奥精医疗保健(688613.SH)、大博医疗保健(002901.SZ)、康拓医疗保健(688314.SH)、现代牙科(03600)、家鸿黏鞘。
国海证券主要观点如下：
种植牙赛车场：
效益蓬勃与粮食供应足够，理论的产品体量超千亿。种植牙是治疗牙齿缺失的最佳方案，讲求医疗保健与消费属性。2020年不能不种植牙激活效益量预估400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按消费端单颗种植牙患者缴纳7400元算出，2020年的产品体量297亿元。普及教育缴纳能力和心理健康意识的降低将接下来促进种植牙的产品效益极低速增长速度;首先从粮食供应侧看，民营黏鞘医院效益量由149家接下来上升至723家，2016-19年黏鞘医生效益量复合增长速度13.6%，黏鞘医生中所握有种植牙技能的平大多占总20%，相比之下短的学习曲线使医生供应原则上实现的产品效益的增长速度。
其次，缺牙效益量跟年长有爆冷正相关性，老龄化将催化的产品进一步增长速度，35-44岁年长层人大多缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据人口测算即使较极低治愈率下不能不种植牙的产品存量体量可达1763亿元。就此从渗透率看，2020年不能不每万人种植牙效益量28颗，对比日本(种植牙已经进入低收入)的每万人632颗，有21倍差，按发达国家渗透率每万人平大多200颗，价位以目前的50%算出，不能不种植牙的产品维度可达1060亿元，今后十年种植牙赛车场极低速增长速度连续性爆冷。
种植体分为行业：
国产替代维度狭小，以待柳暗花明。种植体为种植牙中所的核心耗材，平大多占总客户缴纳总费用中所10.4%。韩系种植体H&M凭借价位军事优势(消费端价位为欧系1/3)促成种植牙平民化，深受众面惠，近年来的产品份额大幅度降低至58%;欧美各国系厂家为种植体闻名于世，在表面会执行电子技术、种植体涂层、工程设计上大多有军事优势，深受公立医院和极低端的产品一般而言，价位和净利更极低;国产种植体定位和韩系相近，但跟上更早深受到韩系价位压制，的产品份额预估在7%，平大多有10多家企业，总营收体量在2-3亿元，最大的营收平大多5000万元，目前尚未有成体量的种植体企业。2021年中国奥委会中所，种植牙被起初归入低收入，今后随着时间段、电子技术的硫酸，国产种植牙有望倚靠政策TE开启僵局。
牙冠/义齿分为行业：
精制自制简而言之不极低，上游涂层附加值更极低。义齿生产自制为“人工+数字化”系统设计，设计自制应用程序CAD/CAM部分由进工业产品占总促成，统筹自制精制的电子技术人员所对劳涡轮依赖较极低，简而言之较极低，转变趋势较分散。不能不为义齿工业产品大国，2019年工业产品义齿达1498吨。上游涂层氧化锆单价较极低，具有一定电子技术简而言之，的产品集中所度极低，净利比上游可观，顶上有望凭借电子技术军事优势走进。
重建涂层分为行业：
小而美赛车场，极低附加值竞争对手转变趋势更佳。黏鞘重建涂层包括突重建涂层和黏鞘重建鞘，突重建涂层用于种植牙中所的突缺损和突量太少，2020年的产品体量15亿元，CAGR=20%;黏鞘重建鞘用于重建黏鞘软组织，体量13.5亿元，CAGR=29%。突重建涂层使用频率低于重建鞘，但重建鞘单价更极低，毛利率可达90%以上。竞争对手转变趋势看，捷克盖氏在重建涂层行业市占总率70%，价位为国产2-3倍。国产市占总率15-20%，有望凭借价位军事优势进一步进工业产品替代，深受益于黏鞘赛车场的极低增长速度、大维度，今后转变涡轮足够。
效用提示：国产种植体产品不达预期、价位战进一步加剧、种植体集采、电子技术人员所劳涡轮成本接下来上升、氧化锆陶瓷行业竞争对手加剧、重点关注公司产品归入集采、海外的产品与中所国未必具有显然可比性，相关统计数据列出。
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